國(guó)內(nèi)算力產(chǎn)業(yè)最大合并案落下關(guān)鍵一錘。

6月9日晚間，海光信息（688041.SH）和中科曙光（603019.SH）雙雙公告披露換股吸收合并預(yù)案。海光信息擬以0.5525:1的換股比例吸收合并中科曙光，并向特定投資者發(fā)行股份募集配套資金。兩家公司股票將于6月10日開(kāi)市起復(fù)牌。

交易的具體實(shí)現(xiàn)方式為海光信息換股吸收合并中科曙光。海光信息為吸收合并方，中科曙光為被吸收合并方，即海光信息向中科曙光的全體換股股東發(fā)行A股股票，交換該等股東所持有的中科曙光股票。合并完成后，海光信息將承繼及承接中科曙光的全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、人員及其他一切權(quán)利與義務(wù)，海光信息因本次換股吸收合并所發(fā)行的A股股票將申請(qǐng)?jiān)谏辖凰苿?chuàng)板上市流通，中科曙光將終止上市。

合并方案顯示：海光信息的換股吸收合并的定價(jià)基準(zhǔn)日前120個(gè)交易日的股票交易均價(jià)為143.46元/股，即海光信息的換股價(jià)格為143.46 元/股。中科曙光的換股吸收合并的定價(jià)基準(zhǔn)日前120個(gè)交易日的股票交易均價(jià)為72.05元/股，上浮10.00%的價(jià)格為79.26元/股，即中科曙光的換股價(jià)格為79.26元/股。

停牌前，海光信息總市值3164億元；中科曙光總市值906億元。本次換股吸收合并中，海光信息擬購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的交易金額為換股吸收合并中科曙光的成交金額（交易金額=中科曙光換股價(jià)格×中科曙光總股本），為1159.67億元。

此次重組作為《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》修訂后的首個(gè)案例，進(jìn)展尤為順利。尤其在國(guó)家科技戰(zhàn)略的推動(dòng)下，產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合高度契合科技補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈的宏觀布局。

雙方在合并預(yù)案中稱，通過(guò)兩家公司合并， 可以實(shí)現(xiàn)海光信息在芯片領(lǐng)域、 中科曙光在整機(jī)和數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)技術(shù)積累、團(tuán)隊(duì)和資金能力、供應(yīng)鏈和市場(chǎng)資源等資源上的互補(bǔ)和深度融合，以資源融合反哺技術(shù)突破，以產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同提升產(chǎn)業(yè)鏈韌性，以龍頭企業(yè)帶動(dòng)加速算力產(chǎn)業(yè)生態(tài)環(huán)境構(gòu)建， 提升與國(guó)際龍頭企業(yè)的同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)能力，回報(bào)資本市場(chǎng)投資者，助力我國(guó)算力產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。

有投資機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，總體來(lái)看，兩家公司換股比例在預(yù)期之內(nèi)，符合預(yù)測(cè)的合理區(qū)間?？紤]到雙方在算力產(chǎn)業(yè)鏈上的高匹配度，有很大可能在重組后的業(yè)績(jī)經(jīng)營(yíng)中共振向上，對(duì)當(dāng)前持股股東利益及后市預(yù)期都頗為利好。

該人士同時(shí)指出，換股吸并是通過(guò)股權(quán)置換實(shí)現(xiàn)資源整合的高階資本運(yùn)作工具，其核心價(jià)值在于以股權(quán)為紐帶實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略協(xié)同。成功的關(guān)鍵不僅包含合理設(shè)定換股比例、完善股東利益保護(hù)機(jī)制，更在于有效地整合雙方強(qiáng)勢(shì)資源，真正在業(yè)務(wù)發(fā)展中實(shí)現(xiàn)從加法到乘法的進(jìn)階。

據(jù)悉，合并后海光信息將繼續(xù)以芯片為核心主業(yè)，并通過(guò)吸收中科曙光的科技創(chuàng)新能力，加強(qiáng)與整機(jī)系統(tǒng)設(shè)計(jì)研發(fā)層面的協(xié)同，進(jìn)一步推動(dòng)高端芯片的技術(shù)創(chuàng)新與市場(chǎng)化應(yīng)用能力，有利于充分發(fā)揮芯片的性能和生態(tài)優(yōu)勢(shì)。

根據(jù)公告信息，本次交易實(shí)施后，海光信息將承繼及承接中科曙光的全部資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、人才、研發(fā)成果及其他一切優(yōu)勢(shì)資源?；诖?，海光信息將延展出與芯片緊密配套的下游業(yè)務(wù)矩陣，進(jìn)一步增強(qiáng)海光高端芯片與整機(jī)系統(tǒng)間的生態(tài)協(xié)同。

公告顯示，本次交易前海光信息無(wú)實(shí)際控制人。 本次換股吸收合并完成后，中科曙光作為被吸收合并方將終止上市； 海光信息作為存續(xù)公司，仍無(wú)實(shí)際控制人。

業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)，隨著算力基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量建設(shè)步伐加快，產(chǎn)業(yè)鏈聚合發(fā)展趨勢(shì)越發(fā)明顯，雙方合并后在技術(shù)迭代、渠道強(qiáng)化、業(yè)務(wù)拓展等方面完成協(xié)同突破，新公司市值有望站上新臺(tái)階。